Category: финансы

Category was added automatically. Read all entries about "финансы".

Про доллар.

У меня есть эмпирическое наблюдение, которое показывает, что важный экономический( долгосрочный) фактор ( один из), который двигал доллар наверх больше не работает. И что это за фактор, и что это за наблюдение - я говорить не буду. Причина - чтобы вы не смеялись. Но это работает!
Так что просто сделайте отметку себе .. где-нибудь!
Это раз. Это такой среднесрочный ( неделя и более) момент.
А краткосрочный момент состоит в том, что сегодня в 17 часов что-то случилось на рынке( так быть не должно!) - я это вижу на профиле и теперь , возможно, началась экспонента( финальный вынос на долларе, который я ждал к 15 декабря), так что локально НИКАКОГО short end шорта в СИ ( долларе) быть не может! ( не рекомендация)
Имхо.
http://savepic.su/4527346.png


финал

Первый интерес к мартовскому контракту СИ.

Вчера наблюдалось начало перекладки в новый фьючерсный контракт Si на пару доллар рубль. Существенный объём ( для нового контракта) прошёл по 56 150 - 76 тыс лотов. 56 150( или 54,25 спот, или 54 380-400 дек. СИ), конечно, нужно запомнить. Однако, для прогнозирования short end волатильности валютного рынка гораздо больший интерес представляет тот несомненный факт, что вчера любая попытка уйти ниже 54 200 в старом контракте,  56 000 - в новом  и 54,10 на споте вызывала ажиотажный спрос!
Конечно, это говорит о том, что все долгоиграющие и краткосчрочные факторы, определяющие динамику рынка доллар/рубль попрежнему в силе и , на данный момент, имхо, я бы готовился к капитуляции мэдвэдов), нежеле к корекции.
Но, людям застрявшим у убыточном шорте и перекладывающихся в шорт в новый контракт  - это, безусловно, объяснить невозможно.

синов

Доллар - конец очередной серии.

Сегодня в первый час торгов закончилась очередная  серия) нон стоп представления:  те, кто открывал синтетический шорт в долларе против рубля сильно уменьшили свою позицию по 48 108(СИ).  То, что объёмы проходили именно по СИ как раз и говорит о том, что неправильная позиция была либо сильно маржинальная по СИ, либо проданные коллы, либо как-то по- другому, но в том же духе - нелинейность! Ситуация , с точки зрения опционного трейдинга, характеризовалась ( для шортистов) отрицательной  гаммой( convexity), т.е. чем выше, тем "больнее" и тем больше нужно покупать базового актива. Собственно, эта "боль" и двигала рынок - спекулятивно. Конечно, есть фундаментал , связанный с ценами на нефть, с вывозом капиталла, с большой суммой платежей по кредитам в ноябре для корпоративных заёмщиков.  Однако, сильные движения ( около 2 руб в день) определялись, имхо, именно спекулятивной составляющей, которая, возможно, сильно уменьшилась на сегодняшней утренней планке. Необходимо отметить, что эта "кончина" определила конец трендового движения ( баллистического режима), но никак не добавила определённости, ибо диапазон возможной вариативности цен сейчас исключительно широк. Я оцениваю его ( в терминах СИ) 44-49! И как можно предположить - наступает время опциональности, предполагая, либо процесс возвращения к среднему ( mean reverting) , либо вол будет расти не сильнее корня из времени. И это будет следующая серия)) - до накопления следующей "неправильной" позиции.

ри

Про интегральную запись опциона + формула Бридана - Лиценбергера. ( заметки к лекции 1, часть2).

Семинар " Практика количественных финансов" под руководством К. Ильинского
Название — условное.
16 октября
Страничка «Официальных» объявлений семинара — группа в
Facebook
https://www.facebook.com/groups/549020375200057/

Лекции   К. Ильинского
http://www.lektorium.tv/speaker/3058



Интегральная запись  на 34 минуте + рассуждения о методе с 30 минуты.
Как-о мне до конца))) это не совсем было понятно сразу. Т.е. я понял, что это представление  ответа, но почему я понял,  исходя из следующих рассуждений. Возможно, они окажутся для кого-то полезными.
Кстати, я тут разговаривал с одним из участников группы и убедился, что  пояснение мелких деталей ( чем я занялся) - совсем не глупая вещь.

Из лекции КИ:
" А можно, как Талеб сказать, что есть contamination principle какая бы ни была гнутая ( на самом деле - ломаная, добавление моё) вещь at expiry , через секунду после ( до! - добавление моё)  - она уже гладкая. Потому что цены не могут ломаться."
На экспирации С ( S) = S-K
За секунду ДО экспирации цена где-то близко и зависит исключительно от базового актива ( от плотности распределения БА). И , действительно, можно осмыслено написать интеграл от минус бесконечности до плюс бесконечности от С - К , умноженное на плотность , но БАЗОВОГО(!) актива. Действительно, сколько "колокола БА вырежет"  прямая С-К, столько  можно думать) и будет стоить опцион.
интеграл


А далее: коли можно записать опцион перед экспирацией в таком виде, то давайте попробуем его так писать вообще, далее 1 лекция с 30 минуты. Что за плотность получиться в итоге? Implied! Т.к. она выведется из "рынка шапочек, путов и коллов" - формула Бридана -Лиценбергера! ( Что плотность имплайд распределений - это вторая производная от C по S)

Евро интрига.

17 сентября Kubkaramazov обратил внимание на приближение важного монетарного события - кредита ЕЦБ для европейской банковской системы.
http://kubkaramazoff.livejournal.com/191633.html
 Естественно, что понаблюдать за еврой в этой ситуации "сам бог велел", тем более, что существенное ослабление евро в последний месяц породило взлёт активности моих друзей  " на отскок", потом, стопы, потом опять покупку, потом опять стопы и , наконец, полное понимание))), что "будет ещё ниже"!
Проблема состоит в том, что обычно - при выдаче длинных кредитов - ЕЦБ ( и проч кукловоды) старались поднять курс валюты фондирования.  Рассматривать причины этого феномена мне, как "феноменологическому" человеку - стороннику маркет моделей и непредвзятому рыночному наблюдателю - ни к чему!  Свою задачу я вижу в указании возможных точек входа в позицию ( неважно в каком направлении), которая может реализоваться в свете событийной волатильности. ( Ух,  как сказано!!!))))

Рассматривая вчерашний день во фьючерсе евро доллара( СМЕ),  я обратил внимание на объёмную комбинацию в районе 1,2830, которая может служить входом для лонга в евродолларе, о чём витиевато сообщил бандерлогам-нищетрейдерам)))
http://smart-lab.ru/blog/205563.php
без указания причин - им этих сложностей не  надо, т.к. они и без этого "делают деньги", как известно.

С тех пор ситуация развивается "правильном " направлении: уже 1,2860 и было в моменте 1,2870. Ближайшие цели находятся на 1,29 и 1,2950. Однако, с точки зрения рыночной психологии: "лонг - лонг - стоп, лонг-стоп, без позиции" - всё это может превратиться в ситуацию ( для публики) типа "шорт - должно упасть на 1,26" и тогда вся эта история из банальной спекуляции превратиться в глобальную инвестицию.

куб

Успехов!

The week of the Jump (1).

( Неделя встряски)

Итак, рынок вернулся ( по волатильности) , в блаженной памяти,  2011 год, лето! Что важно, что тогда вола вернулась на свои более или менее приемлимые 40% только к декабрю. Шесть месяцев рынок "месило и колбасило". Сейчас , вероятно, ситуация ещё более сложная, т.к. есть политическая подоплёка. Уже писал, что, имхо, ситуация "не рассосётся" быстро. Так не бывает! Рынок перешёл в иное состояние и необходимо это принять и перестроить свою торговую тактику.
Торговать нужно по-другому! см
http://vojd-blog.livejournal.com/77952.html

Каким образом - это дело индивидуальное, важно, что это надо сделать. Это раз.
Во вторых, я  традиционно всех отсылаю посмотреть недельный обзор рынков Миши Лемаха с точки зрения объёмного анализа на канале в YouTube ( профессиональный обзор, я сам слушаю)
http://www.youtube.com/user/VolfixNet?feature=watch


Со своей стороны хотел бы ещё раз остановиться на общей динамике. В принципе произошло следующее: на неуправляемом "селл оффе" Игрокам Другого Временного Периода, маркет -мейкерам  рынка ( Куклам) пришлось , обеспечивая хоть какую ликвидность , в целом покупать на падении 3 марта. Это не значит, что они стояли бидами стеной, но просто должен же был кто-нибудь сохранять возможность торговли как таковой. В итоге , весь остаток недели они продавали на отскоке. Вот как например, это выглядело в Лукойле ( белым -покупка, красным - продажа), макс объёмы покупки 1800, текущие макс объём продажи 1880 и сегодняшний объём на хаях 1960.

не1

Похожая ситуация в долларе: на хаях продали ( СИ 36 646) , внизу откупили ( СИ 36 220) и вчера и сегодня пробуют возобновить тренд.

не2

Однако, с точки зрения всего фьючерсного контракта ( с декабря) , "правильные  ребята" уже разгружаются. То что было взято в начале контракта в диапазоне начального баланса 33-33 750 и довешено на инсайде 10-13 ферваля, см
http://vojd-blog.livejournal.com/75600.html

не3

сейчас , конечно, разгружают. Открытый интерес ( ОИ) падает. Это не значит, что не надо ожидать ( теоретически) продолжения тренда, скорее всего "ребята" зафиксируют свои позиции на экспирации. Просто надо, имхо, понимать, что , с одной стороны, "люди" готовы зафиксить прибыль, а с другой стороны, другие "люди" уже еле-еле терпят убытки! Поэтому, может быть очень волатильненько!)))), как обычно бывает на всех хаях. Впрочем, о воле я уже писал.

продолжение...

Аномальные объёмы - жду кризис ликвидности.

Росн  вчера и сегодня 250, 251, 252:

ро

Газпромнефть  позавчера 146

сиб


В конце 2 просто интересных профиля ( без анамалий): ГП и СИ.

В Газе хорошо виден 152,5 - ( это когда с офера сожрали 120 тыс лотов в стакане - многие наблюдали), 153 - это с учётом послесессионых торгов

ггаз

В Си потрясающий выход от 35400:

сим


18.02.2014 19:27]  FinamBonds







Банк России с 19 февраля 2014 года в соответствии с действующим порядком будет проводить операции на внутреннем валютном рынке с учетом планируемого Минфином РФ и Федеральным казначейством перечисления в Резервный фонд по итогам 2013 года средств в иностранных валютах в объеме, эквивалентном 212,2 млрд. рублей. Конверсия данной суммы будет производиться равномерно до конца мая 2014 года путем покупок у Банка России иностранных валют в объеме, эквивалентном 3,5 млрд. рублей в день, говорится в сообщении пресс-службы ЦБ РФ.

Объем интервенций Банка России в случае совершения на внутреннем валютном рынке продаж иностранной валюты с целью сглаживания колебаний обменного курса будет уменьшаться на величину покупок Федеральным казначейством иностранных валют у Банка России для пополнения Резервного фонда, а в случае покупок – увеличиваться на соответствующую величину. Указанная корректировка объемов валютных интервенций Банка России не окажет значимого воздействия на динамику валютного курса национальной валюты, отмечает регулятор.

При выходе стоимости бивалютной корзины на границу операционного интервала Банк России по-прежнему будет в соответствии с действующим механизмом курсовой политики проводить интервенции без ограничения по объему до тех пор, пока стоимость бивалютной корзины не вернется в операционный интервал или не произойдет автоматический сдвиг границ, так что стоимость бивалютной корзины окажется внутри новых границ операционного интервала. При этом объем накопленных интервенций, приводящих к сдвигу операционного интервала, будет равен фактическому объему совершенных операций за вычетом величины покупок Федеральным казначейством иностранных валют для пополнения Резервного фонда, говорится в пресс-релизе ЦБ.




Первый кризис ликвидности. Готовность №1.

Сейчас ( по факту) можно точно указать диапазон сегодняшнего накопления лонгового объёма в СИ: ниже 35500 . Это важно, т.к. сейчас доллар - основной механизм ликвидности.  Если ничего не измениться, то завтра получим начало Первого кризиса ликвидности( внутри Кредитного кризиса, см

http://vojd-blog.livejournal.com/63471.html
http://vojd-blog.livejournal.com/64738.html
http://vojd-blog.livejournal.com/63893.html

. Важно, имхо, понимать, что  - не последнего! Возможно, отскок будет сильным , но кредитный кризис так просто не рассосётся. Я уже описывал сценарии из нескольких локальных и, обязательно, с разными именами - кризисов ликвидности. Не очевидно, что он пройдёт в один день. Возможно, что завтра будет полноценный трендовый день и тогда армагеддон, например,   - утром 5 февраля. По разному может быть.
Важно не потерять присутствие духа и трезвый взгляд.
Успехов!

Развитие кредитного кризиса(Газпромбанк:ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ EM ЗА 22-29 ЯНВАРЯ: SELL-OFF НА ЕМ ....)

ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ EM ЗА 22-29 ЯНВАРЯ:
SELL-OFF НА ЕМ РАЗОГНАЛ ОТТОКИ
Инвесторы резко ускорили вывод средств из облигаций ЕМ
Sell-off на развивающихся рынках, спровоцированный в конце прошлой недели слабыми
данными из Китая и ожиданиями «отставания» экономик ЕМ от DM в текущем году,
привел к резкому росту оттоков из облигаций ЕМ. По данным EPFR Global, за неделю к
29 января инвесторы вывели из данного класса активов 2,44 млрд долл. – максимум с
середины декабря прошлого года (отток на предыдущей неделе – 201 млн долл.).
Отметим, однако, что, несмотря на внушительную сумму оттока (из облигаций ЕМ было
изъято сразу 0,72% вложенных средств), он все же в несколько раз меньше исторически
рекордного оттока, отмеченного в конце июня 2013 г. (-6,33 млрд долл., был
спровоцирован спекуляциями вокруг tapering)
,,,,,,,,
Взрывное расширение спредов ЕМ, Россия хуже аналогов
Полномасштабный sell-off на ЕМ ожидаемо вызвал резкое расширение суверенных
спредов: EMBI+ за рассматриваемый период подскочил на 34 б.п. до 388 б.п., «не
дотянув» всего 1 б.п. до максимума июня 2013 г. Россия выглядела существенно
хуже других ЕМ, что, однако, может объясняться относительно лучшей динамикой
в первые три недели 2014 г. EMBI+ Russia вырос на 37 б.п. до 219 б.п., показатели
Бразилии и Мексики поднялись на 21 и 23 б.п. до 273 и 196 б.п. соответственно.
С начала года расширение спредов EMBI+ для указанных стран составило 38 б.п.,
49 б.п. и 41 б.п. Расширились и 5-летние суверенные CDS-спреды стран ЕМ,
причем российский – сразу на 24 б.п. до 192 б.п. (максимум с начала сентября
2013 г.). CDS-спреды Бразилии и Мексики выросли на 9 и 8 б.п. до 208 и 109 б.п.
соответственно.
Первичный рынок почти полностью закрылся
Крайне негативная динамика на финансовых рынках ЕМ свела активность на
первичном рынке к минимуму: объем составил всего 5,71 млрд долл. (16,2 млрд
долл. неделей ранее) и был почти поровну распределен между эмитентами из
региона СЕЕМЕА, Латинской Америки и Азии. В России ОАО «РЖД» завершило
road-show еврооблигаций (началось 27 января), однако о сделке пока объявлено не
было: по информации Bond Radar, компания готовит 9-летний выпуск в евро.
,,,,,,,
Collapse )

Вариант развития кризиса ликвидности ( внутри кредитного кризиса).

Billikid опубликовал :

"" Аналитики JPMorgan опасаются кризиса
ликвидности в российском банковском секторе на фоне масштабных интервенций ЦБ РФ на валютном рынке с целью поддержать курс рубля, говорится в аналитическом материале инвестбанка.
При этом в нем отмечается, что, по мнению экспертов JPMorgan, избежать кризиса ликвидности можно будет лишь, отпустив курс рубля.
«Несмотря на значительное снижение, курс рубля по-прежнему остается под давлением общего ослабления валют развивающихся стран. Хотя российская финансовая система находится в относительно хорошей форме, цены на нефть стабильны, еще один фактор, влияющий на курс нацвалюты РФ, выходит на поверхность — рублевая ликвидность. Потратив на поддержание курса рубля около $30 млрд приблизительно со II квартала 2013 года, ЦБ РФ стерилизовал около 1 трлн рублей. Текущий дефицит ликвидности, который представляет собой долг банков РФ перед Центробанком и Минфином, по нашим оценкам, составляет порядка 4,5 трлн рублей (против 3 трлн рублей в середине 2013 года и 2 трлн рублей в середине
2012 года)», — пишут аналитики.
Таким образом, по их оценкам, при нынешних темпах интервенций — около $1-2 млрд в день — опасный порог в 5,5 трлн рублей (после которого, по мнению аналитиков, начнется полномасштабный кризис в банковской системе РФ — прим. ИФ) может быть достигнут за 15-30 дней.
«Ослабление рубля и сжатие рублевой ликвидности в сочетании с „несвоевременными действиями ЦБ РФ по чистке банковской системы“ подводят российскую банковскую систему к очень опасной черте. Если порог в 5,5 трлн рублей будет пройден, то из-за кризиса ликвидности может начаться падение банков один за другим. Так, как это было в 2008-2009 годах. Тогда ЦБ РФ предоставлял банкам необеспеченные займы, чтобы поддержать систему наплаву, а в нынешней ситуации его действия совершенно противоположны», — полагают аналитики JPMorgan.
По их мнению, единственный способ избежать кризиса ликвидности в банковской системе РФ — это свободный курс рубля."


паду дней назад, чтото подобное Дойче присылал "
Collapse )