February 1st, 2014

Развитие кредитного кризиса(Газпромбанк:ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ EM ЗА 22-29 ЯНВАРЯ: SELL-OFF НА ЕМ ....)

ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ EM ЗА 22-29 ЯНВАРЯ:
SELL-OFF НА ЕМ РАЗОГНАЛ ОТТОКИ
Инвесторы резко ускорили вывод средств из облигаций ЕМ
Sell-off на развивающихся рынках, спровоцированный в конце прошлой недели слабыми
данными из Китая и ожиданиями «отставания» экономик ЕМ от DM в текущем году,
привел к резкому росту оттоков из облигаций ЕМ. По данным EPFR Global, за неделю к
29 января инвесторы вывели из данного класса активов 2,44 млрд долл. – максимум с
середины декабря прошлого года (отток на предыдущей неделе – 201 млн долл.).
Отметим, однако, что, несмотря на внушительную сумму оттока (из облигаций ЕМ было
изъято сразу 0,72% вложенных средств), он все же в несколько раз меньше исторически
рекордного оттока, отмеченного в конце июня 2013 г. (-6,33 млрд долл., был
спровоцирован спекуляциями вокруг tapering)
,,,,,,,,
Взрывное расширение спредов ЕМ, Россия хуже аналогов
Полномасштабный sell-off на ЕМ ожидаемо вызвал резкое расширение суверенных
спредов: EMBI+ за рассматриваемый период подскочил на 34 б.п. до 388 б.п., «не
дотянув» всего 1 б.п. до максимума июня 2013 г. Россия выглядела существенно
хуже других ЕМ, что, однако, может объясняться относительно лучшей динамикой
в первые три недели 2014 г. EMBI+ Russia вырос на 37 б.п. до 219 б.п., показатели
Бразилии и Мексики поднялись на 21 и 23 б.п. до 273 и 196 б.п. соответственно.
С начала года расширение спредов EMBI+ для указанных стран составило 38 б.п.,
49 б.п. и 41 б.п. Расширились и 5-летние суверенные CDS-спреды стран ЕМ,
причем российский – сразу на 24 б.п. до 192 б.п. (максимум с начала сентября
2013 г.). CDS-спреды Бразилии и Мексики выросли на 9 и 8 б.п. до 208 и 109 б.п.
соответственно.
Первичный рынок почти полностью закрылся
Крайне негативная динамика на финансовых рынках ЕМ свела активность на
первичном рынке к минимуму: объем составил всего 5,71 млрд долл. (16,2 млрд
долл. неделей ранее) и был почти поровну распределен между эмитентами из
региона СЕЕМЕА, Латинской Америки и Азии. В России ОАО «РЖД» завершило
road-show еврооблигаций (началось 27 января), однако о сделке пока объявлено не
было: по информации Bond Radar, компания готовит 9-летний выпуск в евро.
,,,,,,,
Collapse )