January 24th, 2014

Способ прохождения опционного барьера.

Резкое снижение РИ и вход в зону большого отктытого интереса в мартовских и февральских путах ставят вопрос: а как может вести себя базовый актив, если исходить из той или иной опционной позиции.

Понятно, что область 125-137,5 многие воспринимают как опционный барьер, однако существуют движения, когда путы расти не будут, а следовательно, диапазон держать не будет. Я не претендую на предсказания - я рассматриваю варианты.
Что мы имеем? Область 125-137 - это область большой гаммы, а значит и большой тэты. Те кто купил гамму надеются, что  они будут ( квадратично от спота в моменте) делать деньги на колебаниях ( волатильности),  дельта хеджируя свою позицию.
Сейчас я намеренно не говорю про вегу, которая ( в целом) возрастёт только если РИ пройдёт диапазон вниз.  Те , кто думает про возрастание веги - это армагеддонщики и их способ не волнует - они "точно знают" что всё свалится))). Не о них разговор! Вернее, о них... действительно, если рынок обвалится, вега улетит , путы сильно вырастут и " страховка" от jump  сработает. Это неинтересно, ибо тогда армагеддонщики заработают. Интересно рассмотреть случай, когда рынок будет ниже, а путы не вырастут, т.е. страховка не сработает,а рынок упадёт. Но, как легко понять, тогда и джампа  вниз не будет, а всё будет происходить медленно. Вот об этом этот пост.
Те , кто продал гамму думают про временной распад ( тэту). Понятно, что в рассматриваемом случае ( не рост путов) временной распад должен  быть значимее, чем деньги , приходящие от дельта хеджа ( линейную часть - трендовую часть процесса я не рассматриваю, т.к. к рассматриваемой опциональности она отношения не имеет, т.е. кто "смотрит" строго вниз - продай фьючи и "спи спокойно" - зачем связываться с опционами).
В общем, путы ATM стоят от 18 до 22 % имлайд волатильности. Значит,  рынок должен ходить туда сюда около 1-1,5% в день  от  какого-нибудь короткого мувинга ( часового), чтобы можно было эффективно  дельта хеджироваться. Если этого не будет происходить, то кривая дельты из иплайд волатилити будет более плоская , чем "нужна"))))  и вы будете не доделывать свой гамма P&L  из-за высокого  риск премиума ( стремления хеджеров купить страховку на падение). В этом случае, временная стоимость путов не будет расти! С точки зрения микро динамики  в описываемом сценарии припадать должны) медленно, а АтскАкЫвать))))) - быстро.

Рубль "платит по августовским долгам"!

См сравнительную мировую динамику валют, например, здесь
http://spydell.livejournal.com/521816.html

В августе этого года ( см динамику за год) был мировой стресс, который рубль не почувствовал ( почему? ))))).
В результате пружина расжалась в другую сторону  и в сентябре и мы получили супер отскок нашего рынка до середины октября.

Сейчас рубль " платит по августовским долгам"!

А если посмотреть на динамику за три года( 4 график)  - то надо ликвидировать двухгодичное "отставание" за 12 и 13 год от Бразилии..... ... очень страшно!

Уже есть ТРИ РУБЛЯ или 570 млрд рублей доп. доходов от девальвации. Треть Олимпиады закрыли!

Силуанов на Эхе 23 января 2014г. и интервью Блумберг в июне 2013г.

большое интервью Венедиктову
http://echo.msk.ru/programs/exit/1243054-echo/#video


"А. ВЕНЕДИКТОВ – Девальвация или нет?

А. СИЛУАНОВ - Сейчас?

А. ВЕНЕДИКТОВ – Да.

А. СИЛУАНОВ - Я ни в коем случае не говорил о таком слове.

А. ВЕНЕДИКТОВ – Это я спрашиваю.

А. СИЛУАНОВ - Я не согласен с такой оценкой. Речь идет об изменении курсовой политики."
и дальше бла, бла , бла.....

Независимая газета в июне 2013г.

http://www.ng.ru/editorial/2013-06-20/2_red.html

"Российский Минфин решил оживить экономику за счет девальвации рубля – эта новость от Антона Силуанова стала экономической сенсацией. Правда, уже на следующий день появились опровержения, причем – со ссылками на самого министра финансов.
«Это какое-то недоразумение, я разговаривал с Антоном Германовичем, по-моему, пресса передала его точку зрения по этому поводу не в точном виде», – заявил вчера в Госдуме уходящий глава Центробанка Сергей Игнатьев. По его словам, в СМИ неверно поняли слова Силуанова об ослаблении рубля для стимулирования экономики.
Однако в оригинальном тексте интервью Силуанова для Bloomberg есть прямая цитата – небольшое ослабление рубля будет позитивным для бюджета и экономики в целом («A small weakening in the ruble’s exchange rate can play a positive role for federal budget revenue and the economy as a whole»). В русском переводе на сайте Минфина эту закавыченную цитату заменяет более абстрактный тезис – «в качестве меры для стимулирования роста и пополнения федерального бюджета рассматривается ослабление рубля». Так что недоразумение – если оно и было – состояло скорее в том, что журналисты приписали российскому Минфину беспокойство об экономическом росте.
На самом деле главным приоритетом для Минфина остается забота о наполнении казны – причем всеми возможными способами. А рост экономики или какая-то общая польза для нее (positive role for the economy as a whole) в список приоритетов ведомства явно не входит. Этот факт прямо вытекает и из слов Силуанова в интервью для Bloomberg. В нем министр точно формулирует коридор ослабления рубля и точно описывает рублевую выгоду для казны. Но ни одной цифры о влиянии ослабления рубля на состояние экономики или на рост ВВП Силуанов не приводит. Отсюда понятно: главная цель ослабления рубля – это пополнение казны или хотя бы уменьшение бюджетной дыры. Ведь если Минфин взаправду решил бы оживлять экономику за счет девальвации рубля, то Силуанов рассуждал бы о приросте процентов ВВП, а вовсе не о дополнительных доходах казны. Но ничего подобного в словах министра и не было.
Появление Минфина на валютном рынке для скупки долларов «может ослабить курс на 1–2 рубля», – рассказал журналистам Силуанов. А снижение обменного курса на 1 рубль даст федеральному бюджету около 190 млрд. руб. дополнительных доходов. Вот и вся экономическая премудрость: опустить рубль, получить в казну побольше рублей и этими «разбодяженными» рублями расплатиться с пенсионерами, военными и полицейскими и другими бюджетниками. Этот простой рецепт разбавления денежных знаков власть использует уже много сотен лет."

)))))) Так, так,..... считаем.... сколько на Олимпиаду пошло:    1500 млрд рублей, делим на 190 , получаем....7,9 рублей!!!! Ну давайте... половину ....для начала, т.е. 4 рубля!   Один рубль уже есть с начала года!)))))

 и вот, на самом деле откуда всё это началось

http://vojd-blog.livejournal.com/18992.html
рубль 31-31,40 в середине мая 2013 года - там( а может быть и ранее в марте- апреле...а почему РТС не растёт с апреля?.... были приняты "правильные" решения о девальвации.
Поэтому, УЖЕ ЕСТЬ ТРИ РУБЛЯ  ( 3 *190 = 570 млрд дополнительных доходов ОТ ДЕВАЛЬВАЦИИ)  Треть Олимпиады закрыли!!!!!!!!

Золото.

Думаю пора.
Думаю, что пора было вчера, но и сегодня не поздно.
Думаю, что и завтра, и послезавтра....
Надолго. Среднесрочная инвестиция.

Стоп ( идеологически) где-то около 1230.


зол